上市首日破发，汇付天下牵手First Data能否迎来转机？

  2018年9月20日汇付天下（1806.HK）发布消息称，公司与First Data（第一资讯）签定了战略合作，彼此将在业务流程、营销、互联网金融等层面进行全面的协作。     First Data现阶段是世界最大的商家三方支付平台、开卡解决组织，为全世界范畴内或商家给予电商购物及金融服务，在手机支付、跨境电子商务、预付等方面的解决方法。     在公示公布的第二天汇付天下暴涨10%，但其股价仍远小于发行价，截止2018年10月12日，汇付天下的股价行情如下所示：          汇付天下是一家知名三方支付平台，也是国内第一家在中国香港IPO，创立于2006年6月。通过12年的发展趋势，2018年6月15日登录香港交易所，但发售当日便跌穿7.5港币的发行价。截止2018年10月12日，汇付天下股价收在4.38港币，仍远小于发行价。     但从中报数据信息看来，公司的绩效好像并不算差，营业收入纯利润均大幅度提高，但二级市场仍不待见，发售迄今一直处在大跌情况。     汇付天下究竟使用价值几何图形？的发展史和财务报表说起。      ，近三年销售业绩大幅度提高      依据汇付天下官方网网站表明，公司年交易额提升万亿元，在为我国小微商户出示金融服务的单中排名第一。不仅如此，公司或是第一批得到中央银行《支付业务许可证》的27之一。下列为依据公发展史，“简历”称得上光鲜亮丽：          依据招股书和2018中报表明，公司的营业收入2015年迄今一直大幅度提高，经调节的纯利润也在2016年实现盈利。          从数据信息看来，汇付天下的营业总收入提高比较显著，由2015年的5.56亿升高至2017年的17.26亿， 2018年上半年度营业收入达到14亿，较上年同比增加提高了123%。     公司的经调节纯利润由2015年亏本0.05亿人民币提高至2017年的1.67亿人民币。2018经调节纯利润为1.5亿人民币，较上年同比增加提高76%，几乎追上了2019全年度的纯利润。     光鲜亮丽的简历，盈利快速提高，又作为第三方支付“第一股”，销售市场为什么不待见？     除开最近港股大盘总体不景气的行情以外，的业务流程方面进一步科学研究。      挪动POS变成主营业务，利润率显著下降      大家都知道，我国第三方支付销售市场是微信付款和支付宝钱包两强较量的布局，占据绝大多数的市场占有率。别的的第三方支付商就算能进到“十强”乃至前五名，在总体销售市场所占市场份额广泛也并不大，大多数主要一些市场细分。     汇付天下在招股书中提及，公司在我国为小微商户给予服務的单独第三方支付服务供应商中排名第一，占据5.5%的市场占有率。在我国单独三方支付服务供应商中排行第三，占7.7%的市场占有率。在我国全部的第三方支付服务项目体中山市中排行第七，占2%的市场占有率。     公司的主要经营的业务分成两类，金融服务和互联网金融服务项目。在其中，金融服务又可分为五类，POS、手机支付、网络支付、跨境支付和挪动POS。          从图中数据信息看来，汇付天下的付款买卖总产量由2015年的4486亿人民币提高至2017年的1.14万亿元，整体呈增涨发展趋势。2018的付款交易额达达到8473亿人民币，较上年同比增加提高97%。但POS买卖总产量却过去的三年里降低了 ** .3%，2018年去年交易额仅有 ** 亿人民币，较上年同比增加再次下降41%。     除此之外，挪动POS和跨境支付却发生了迅速的提高，挪动POS付款过去三年的付款总产量增加了约23倍，从256亿人民币提高至6037亿人民币。2018年上半年度较同期相比再次提高225%。     跨境支付在2018上半年度提高了1017%，达67亿人民币，尽管提高快速，但其在金融服务中的占较为小。     公司的金融服务通常会依照交易额的一定占比向顾客扣除附加费，但汇付天下的均值手续费率中仅POS和跨境支付在提高，相反占较为大的挪动POS 的附加费率在2017年大幅度降低，由27个基准点下挫至19个基准点。而附加费率的降低则进一步造成了利润率的降低：          挪动POS的利润率由2015年的32.1%降低至2017年的20.9%，金融服务总体的利润率由40.5%降低至2017年的29.7%。     虽然营业收入和资产总额在升高，但销售市场竞争激烈，利润率承受压力，也许是销售市场忧虑的聚焦点所属。     除开利润率，公司必须遭遇的另一个问题是非常高的平台花费。      “价格昂贵”的平台花费      汇付天下与ISO、银联商务、银行业及付款终端设备经销商协作，并向以上方式合作方付款拥金和处置费。在其中向ISO 付款的销售费用最重要的构成部分，2017向ISO付款约8.32亿人民币占到成本费用的71.7%。与此同时，公司还必须向银行业付款一定的处置费。          公司的成本费用由2016年的6.31亿人民币提高至2017年的11.59亿人民币，提高了83.8%。在其中提成及花费大幅度提升4.52亿，解决花费提升6520万余元。2018年上半年度，公司的销售费用依然较高。          截止2018年6月底，公司的总销售费用达到10.2亿人民币，较上年同比增加提高160%。     在其中，提成及花费为7.52亿人民币同比增加177%；处置费1.46亿人民币同比增加83%。付款终端设备终端的折旧费为1.03亿人民币，较上年同比增加提高401%。      管控新政策减少利息收入      除开非常高的平台花费外，公司现阶段还将遭遇管控新政策造成的利息收入降低。     2017年4月起，中国人民银行规定我国所有第三方支付服务供应商将特殊比率的顾客备用金存进中央银行监管及检测的集中化备用金帐户。虽然存进特定银行帐户的顾客备用金须计算利息，但中央银行规定的集中化备用金帐户内的全部顾客备用金不会再造成贷款利息。     2017年12月19日，中国人民银行政策研究室下达了《关于调整支付机构客户备付金集中交存比例的通知》，2018年2月至4月按每个月10%每月提升集中化交存占比，2018年二季度逐渐，相关调节将按一季度开展。      针对汇付天下而言，公司的利润总额关键来自于顾客备用金，下列为2015-2017的利息收入及纯利润占有率状况：          2016年和2017年汇付天下的利息收入在纯利润中的占有率各自为32.27%和46.39%，但伴随着管控现行政策的变动，公司在招股书中也表明：“因为愈来愈多的顾客备用金存进集中化备用金帐户，2018年来自于顾客备用金的利息收入很有可能逐渐降低”。在纯利润中比重很大的利息收入，将来很有可能伴随着管控新政策持续被减少，汇付天下的纯利润又会遭受如何的危害呢？     返回文中开始的话题讨论，新公示的战略合作被销售市场讲解成利好消息有一定大道理。     汇付天下与First Data于9月21日宣布签订了战略合作协议。First Data做为一个国际性，为全世界超出600万家和商家和金融企业服务项目，并于2015年10月在美国上市，截止2018年10月12日，公司总的市值做到209亿美金。     现阶段，第三方支付领域在支付宝钱包与微信付款两强较量的布局下，的市场占有率并不算太大，市场竞争也将愈来愈猛烈，与First Data手牵手以后，是不是能为汇付天下产生转折呢？     免责协议：文中仅作信息内容共享，不组成对所有人的一切投资价值分析。